1. Que se passe-t-il ?

Le 2 avril 2025, Donald Trump a mis en œuvre un tournant majeur dans la politique commerciale des États-Unis, baptisé le « Liberation Day ». L’administration américaine a instauré des droits de douane massifs sur la quasi-totalité des importations, bouleversant les équilibres du commerce mondial.

Les grandes lignes du plan :

• Depuis le 5 avril, un tarif de 10 % s’applique à la majorité des importations étrangères.
• À partir du 9 avril, des surtaxes différenciées s’ajoutent : 20 % pour l’Union européenne, 24 % pour le Japon et 54 % pour la Chine.
• Le Canada et le Mexique sont temporairement exemptés, sous condition de conformité à l’accord USMCA.

En réaction, la Chine a annoncé des représailles immédiates : hausse des droits de douane sur les produits américains, restrictions sur certaines exportations, et limitations d’accès au marché chinois pour plusieurs grandes entreprises américaines. Donald Trump a répondu en menaçant de porter les droits de douane à 104 % sur les produits chinois.

2. L’Europe opte pour la diplomatie ferme

Face à cette escalade, l’Union européenne a choisi une approche en deux temps : la négociation d’abord, la préparation de contre-mesures ensuite.

Le 7 avril, Ursula von der Leyen, présidente de la Commission européenne, a proposé un accord de libre-échange réciproque sur les produits industriels entre l’Europe et les États-Unis.

Des mesures de protection sont également à l’étude. A titre d’illustration, une restriction à l’accès aux marchés publics européens pourrait être mise en place.

Parallèlement, l’UE s’inquiète d’un possible détournement commercial, avec un afflux de produits chinois cherchant de nouveaux débouchés.

Des marchés financiers très réactifs

Les marchés ont immédiatement réagi à cette détérioration des relations commerciales mondiales dès le jeudi 3 avril.

Le lundi 7 avril, les principales places boursières ont connu une forte correction :

• Hong Kong : -13 %, pire séance depuis 1997
• Tokyo (Nikkei) : -7,8 %
• Paris (CAC 40) : -4,78 % lundi, -11,75 % sur la semaine
• Francfort et Londres : autour de -4 %

Aux États-Unis, après une forte baisse les jours précédents, les indices se sont légèrement stabilisés lundi :

• Dow Jones : -1,3 %
• Nasdaq : -0,3 %
• S&P 500 : -0,4 %

Les secteurs les plus exposés à l’international — luxe, automobile, énergie, pharmacie — ont été les plus affectés.

Perspectives à moyen terme

L’environnement actuel reste incertain, mais il n’est pas inédit. Plusieurs évolutions sont à suivre dans les prochains mois :

Économie américaine : un possible ralentissement économique aux États-Unis, lié à l’impact des nouvelles taxes. Il s’agit d’un point d’attention pour les investisseurs, mais il ne remet pas en cause les fondamentaux économiques de long terme.

Prix à la consommation : Les hausses de droits de douane pourraient entraîner une augmentation des prix sur certains produits importés.

Échanges commerciaux mondiaux : Ce contexte pourrait entraîner une redéfinition de certaines relations commerciales internationales. Cela peut créer des ajustements temporaires, mais aussi de nouvelles dynamiques pour certaines entreprises ou zones géographiques.

Marchés financiers : Comme souvent dans ces phases de transition, les marchés peuvent connaître des mouvements plus marqués.

Flux commerciaux : Certaines entreprises, notamment en Chine, pourraient chercher de nouveaux débouchés hors des États-Unis. Cela aurait un impact sur les entreprises européennes directement en concurrence avec des entreprises asiatiques.

Et pour vos investissements ?

Nos convictions restent inchangées : dans un environnement incertain, une gestion rigoureuse, diversifiée et de long terme est la meilleure réponse.

Nos équipes sont pleinement mobilisées pour :

• Chercher à limiter les risques en diversifiant les portefeuilles par zones géographiques, secteurs d’activité et classes d’actifs ;
• Être opportuniste en achetant ou renforçant de belles entreprises, à des niveaux de valorisation redevenus attractifs. C’est ce que nous avons fait le lundi 7 avril, en intervenant de manière ciblée dans les portefeuilles. Ces périodes de stress peuvent créer des occasions d’achat intéressantes, que nous saisissons avec discernement.

Même si ces événements peuvent sembler inquiétants, ils ne sont pas exceptionnels dans l’histoire des marchés. C’est pourquoi nous les prenons en compte avec recul dans nos décisions d’investissement.

Nous nous tenons à votre disposition pour vous accompagner et répondre à vos questions.